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京东商城本周将挂牌交易新股投资人几无话语权

发布时间:2020-03-10 11:15:05 阅读: 来源:中和缓蚀剂厂家

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[摘要]除纽交所和纳斯达克证券市场未制止双股权结构外,其他市场交易所都制止了该结构。美国证券市场成京东唯一可去的地方。

腾讯科技讯 5月19日消息,借助着营收的高速增长和中国数字经济的增长前景,京东商城将于本周在美国证券市场挂牌交易。不过京东商城并未向潜伏的新股股东提供太多的公司事务发言权。

双股权结构让开创人们具有话语权

京东商城的招股说明书显示,在首次公然招股完成以后,借助着持有的每股等同于20股普通股表决权的特殊股,公司董事会主席兼首席执行官刘延东将持有公司83.7%的表决权,和21%的股权。

除此之外,京东商城董事会也没法在刘延东缺席的情况下召开正式会议,这进一步加强了刘延东对京东商城的控制权。创办于2004年的京东商城最初只是一家在线计算机产品销售公司,目前已成为中国第二大电子商务平台。

京东商城的股权特点,也让这家公司成为最近一连串在美上市的把公司治理权掌控在少数人手中的中国公司之一。截至目前,京东商城发言人对此报导未予置评,称公司仍处于缄默期。紧握公司控制权在美国上市公司中历史悠久,其中包括一些采取了双股权结构的企业。通过这类股权结构模式,内部持股人持有的股票表决权远超过普通股股东。

双股权结构历史上一直被纽约时报、福特汽车等家族企业所采取。但是近年来,这类股权结构在Facebook、LinkedIn、谷歌(微博)等科技公司中流行开来。通过这类模式,这些企业的开创人们牢牢控制了公司。这类股权结构的支持者认为,股东实质上就是对开创人们进行投资,优先股让开创人们有足够的时间来履行自己的长时间计划。

双股权结构正在中国企业中流行开来。律师事务所Ropes Gray LLP提供的数据显示,自2013年1月在美国上市的中国公司当中,只有一家公司未采取双股权结构。新浪微博母公司新浪持有的每股新浪微博股票,等同于流通股三倍的表决权,这也让新浪持有新浪微博大约80%的表决权。500彩票网和58同城在去年秋季进行了首次公然招股,这两家公司内部持有人持有的每股股票,表决权等同于普通股的10倍。在线零售商兰亭集势高管持有的股票表决权等同于流通股的三倍,这也让这家公司有效的避免了被歹意收购。

已向美国证券交易委员会(SEC)提交了招股说明书的阿里巴巴团体,虽然公司内部持有人仅持有少数股权,但却将在首次公然招股以后保存任命董事会绝大多数董事的权利。

投资者表示忧愁欲制止双股权结构

双股权结构的拥护者们认为,这类股权模式能够让开创人们寻求自己的愿景,没必要因股东和激进投资人的压力而调剂战略。他们指出,股神沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司和谷歌是采取双股权结构的成功案例。新闻团体一样也采取了双股权结构。

批评者们则认为,双股权结构让管理层冷淡了股东,赶走了那些有想法要改变企业事迹的激进投资人,和愿意溢价收购公司的潜伏收购方。2012年的一项调查数据显示,在标准普尔1500种股票指数(SP 1500)成份股当中,严格控制表决权的公司在10年中的平均回报率为7.5%,表现逊于并未控制公司表决权的公司9.8%的回报。

哥伦比亚大学法学院教授罗伯特杰克逊(Robert Jackson)表示,双股权结构让伯克希尔哈撒韦公司成名,但也有Groupon这样的败笔。这家美国最大的团购网站在2011年进行了首次公然招股,上市至今的股价累计跌幅已到达80%。

一些投资人已向美国的证券交易所表达出他们的顾虑。美国机构投资者理事会(The Council of Institutional Investors)是一个主要由养老基金、其他雇员福利基金、捐赠基金与基金会等组成的非营利性公益组织。该机构就敦促纽交所和纳斯达克证券市场制止双股权结构。伦敦证券交易所、港交所和全球其它证券交易所均已制止了双股权结构模式,这也让美国证券市场成为京东商城这样的公司唯一可去的地方。

纳斯达克证券市场表示,任何一家公司应当自主决定企业治理模式。纳斯达克团体首席监管官兼首席法律官安东尼爱德华爵士(Anthony Edward Knight)表示,我们的观点是一种模式没法适应所有的企业。我们让投资人来决定他们双股权结构是不是能在长时间给他们带来更多的投资回报。截至目前,纽交所对此报导未予置评。

最近对全球54位投资人的调查显示,三分之二的受调查者均表示,由于阿里巴巴团体的双股权结构,他们给阿里巴巴团体的估值平均打折幅度到达19%。这不仅将限制阿里巴巴团体召募到更多的资金,而且也会让该公司以低于亚马逊、eBay的市盈率挂牌交易。

不过58同城在去年10月上市时的发行价照旧超越了原定的发行价格区间,且截至目前的累计涨幅已到达58%。500彩票网和移动运用开发商久邦数码在去年11月进行首次公然招股后股价在3个月时间内更是实现了翻番。IPO顾问公司Class V Group的丽萨拜耳(Lise Buyer)表示,市场对一家公司的讨论越多,越多的短线投资人就会关注这家公司的股票。(无忌)

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